El Gobierno francés ha permanecido en estrecho contacto telefónico con las monarquías del Golfo, para conocer de primera mano su situación, y ha llegado a la conclusión de que hay un daño importante en la infraestructura energética. Su ministro de Finanzas, Roland Lescure, dio a conocer que entre el 30% a 40% de la capacidad de refinamiento de los países del Golfo Pérsico está dañada o bien destruida por los misiles y drones iraníes.

          “Para ser muy claros: en estos momentos, en el mercado mundial hacen falta 11 millones de barriles diarios de petróleo y, aunque pasado mañana termine la guerra, no hay capacidad para recuperar los niveles anteriores; esa infraestructura, demorará hasta tres años o más en ser restaurada”, de acuerdo con Lescure.

          Con este mismo argumento, hace unos días, Goldman Sachs emitió un informe en el que advierte que el nivel de los inventarios globales de combustibles llegarán a niveles críticos de cara al verano y después de septiembre no serán suficientes.

          La estrategia de Irán, para defenderse de los ataques de Estados Unidos e Israel, no solo pasa por destruir parte de la capacidad regional de los principales países productores de petróleo y de gas; al mismo tiempo, internacionalizó el conflicto provocando un daño intencionado con impacto macroeconómico y microeconómico cuyas consecuencias, a mediano y largo plazo, todavía no son calibradas por los organismos internacionales.

          La guerra de Donald Trump para apoyar los intereses estratégicos de Israel tampoco ha resultado como esperaba; ni ha caído el régimen fundamentalista iraní ni sus aspiraciones de enriquecimiento de uranio; además, su posición desafiante ha provocado un daño en las economías del Golfo Pérsico que el Fondo Monetario Internacional estima en franca recesión en algunos de los países.

          Tal es el caso de Qatar, Kuwait y Bahréin. Dichas monarquías, antes de la guerra en Irán, tenían una previsión de crecimiento por parte del FMI de 6.1%; 3.9% y 3.3% respectivamente; con la guerra y el daño provocado, las nuevas previsiones son de una caída del PIB de 8.6%; 0.6% y 0.5%, respectivamente.

          Los mejor librados son Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita y Omán cuyas economías tenían una estimación de crecimiento de 5%; 4.5% y 4%, respectivamente. Con la guerra resienten un impacto, pero no a tal grado de llevarlos a una recesión, ya han mostrado su resiliencia; el FMI reevaluó sus previsiones proyectando un PIB de entre el 3.1% y el 3.5 por ciento.

          Pero a ese daño en el tejido económico de la región, se suman otros efectos a corto, mediano y largo plazo; unos pasan por la imposibilidad de Estados Unidos de destruir al régimen iraní y de apoderarse de su capacidad productiva: se trata del segundo país con la mayor producción de hidrocarburos del mundo y con una reserva probada de 208 mil 600 millones de barriles de petróleo.

          Para Israel, también habrá consecuencias, al no poder propiciar un cambio de régimen que favorezca sus intereses regionales y logre darle esa certeza de que su mayor amenaza existencial (que encuentra en Irán) ha logrado ser desactivada y controlada. Que prosperen con éxito los Acuerdos de Abraham encuentran un dique en la prevalencia del régimen iraní.

          Los Acuerdos de Abraham fueron firmados en septiembre de 2020 gracias a la intervención de Estados Unidos, durante el primer gobierno de Trump; se logró restablecer la normalidad de las relaciones diplomáticas entre Israel y Emiratos Árabes Unidos; Bahréin; Sudán y Marruecos. En septiembre de 2024, Arabia Saudita e Israel tuvieron un acercamiento para signarlo en diciembre; pero el 7 de octubre, de ese mismo año, los ataques terroristas de Hamás y la Yihad Islámica, contra un festival de música y varios kibutz, ocasionaron 1 mil 189 muertos y entonces se empantanó la negociación.

          Sin ese cambio político en Irán, tan añorado por el primer ministro israelí, Benjamín Netanyahu, el temor es que el régimen sea todavía más represivo y logre una bomba nuclear en la clandestinidad y en un menor tiempo. De hecho, las ejecuciones de jóvenes que han participado en las revueltas populares de diciembre y de los días de los primeros bombardeos de Estados Unidos, están llevándose a cabo da manera pública.

El otro cambio: la debilidad de la OPEP

          El reino de Emiratos Árabes Unidos ha sacudido el tablero de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP) con el anuncio de su salida del cártel petrolero a partir del 1 de mayo de este año.

          Es decir, la decisión ya ha sido consumada, por un país que si bien no fue miembro fundador de la OPEP que surgió en septiembre de 1960, sí se adhirió en 1967 y, en medio del contexto de los bombardeos de Irán, decidió repentinamente cesar su membresía e ir por libre.

           La OPEP representa aproximadamente 40% de la producción mundial de petróleo, pero su poder de mercado fue disminuyendo en la medida que Estados Unidos ha venido incrementando su producción y mayor presencia energética global. Mientras que antes de la guerra, Arabia Saudita producía 11.19 millones de barriles de petróleo al día, en Emiratos Árabes Unidos la cuota era de 4.6 millones de barriles diarios.

          ¿Qué significa está decisión? Primero, no adoptar una política petrolera común bajo el respeto de las decisiones de la OPEP, para influir en la oferta y en el precio del petróleo; que es casi siempre utilizado como un arma de presión para las economías occidentales, dependientes de las importaciones de hidrocarburos.

          Significa igualmente, que Emiratos Árabes Unidos podrá decidir su producción de hidrocarburos, sin tener que consensuarlo con la OPEP. Ser libre para producir y vender diariamente la cantidad de hidrocarburos que considere pertinente bajo la directriz de su política energética nacional y no bajo los designios de la OPEP que implica, casi siempre, hacer lo que diga Arabia Saudita.

          En un informe del reino emiratí se destaca que la intención es producir más de 5 millones diarios de barriles de petróleo; prácticamente, no es una meta para alcanzar este año, sino a partir del horizonte de 2027.

          Para la OPEP, conformada por 11 países exportadores, implica perder a un socio relevante que es nada menos el tercer productor del mundo. E, implica, debilitar su influencia en el suministro y en los precios globales del petróleo.

          Además, no es el único miembro relevante que se ha salido en los últimos años: Qatar dejó a la OPEP en 2019 y es además uno de los líderes en exportación de helio.

          En la opinión de Jon Gambrell, está muy en juego la política regional del Golfo: “Emirato Árabes Unidos han mantenido relaciones cada vez más frías con Arabia Saudita, en cuestiones políticas y económicas en Medio Oriente”.

          Son dos países competidores estratégicos, porque los liderazgos en la región están moviéndose y en esa carrera también está Israel que no solo busca un lugar geopolítico sino económico. Y, estos tres jugadores quieren además granjearse en el tiempo ser socios fiables de primer nivel para Washington; tan es así, que Emiratos Árabes Unidos, está alineándose con las ambiciones del presidente Trump con inversiones millonarias por 1.4 billones de dólares en tecnología norteamericana.

          Gambrell, quien es director de noticias del Golfo e Irán, para The Associated Press, recuerda en un artículo que Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos han competido cada vez más en cuestiones económicas y de política regional, especialmente en la zona del Mar Rojo. “Ambos países habían combatido conjuntamente contra los rebeldes hutíes respaldados por Irán en 2015. Sin embargo, esa coalición se desmoronó en recriminaciones a finales de diciembre, cuando Arabia Saudita bombardeó lo que describió como un envío de armas destinado a separatistas yemeníes respaldados por Emiratos Árabes Unidos”.

          En un artículo de Mehran Haghirian y Jessica Obeid para Le Grand Continent, las autoras coinciden en señalar que la salida de la OPEP, de esta monarquía compuesta por 7 emiratos, es un reflejo de la frustración más generalizada con respecto a los marcos regionales e internacionales que rigen las relaciones entre los miembros de la organización; los cuales ya no se ajustan a la forma en que Emiratos Árabes Unidos perciben su propio papel, tanto en el Golfo como más allá de él.

          “La guerra contra Irán ha precipitado esta reevaluación, no solo para Abu Dabi, sino también para el conjunto de los miembros del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), que comparten en gran medida las mismas percepciones y dificultades”, indicaron.

          Parece que la guerra en Irán ha actuado como una válvula de escape para una presión contenida por muchos años en el Golfo Pérsico. Las monarquías tienen un punto en común: son ricas en energéticos, sin embargo, son equidistantes en su visión de la política regional; prevalece un egoísmo que más que unir, sigue separando. Y, además está Trump con sus presiones externas cuestionando la eficacia de los organismos internacionales y de organismos como la OPEP. Finalmente, Emiratos Árabes Unidos ha escuchado muy de cerca ese susurro.

]]> 21526 https://conexionhispanoamerica.com/historica-decision-emiratos-arabes-unidos-deja-la-opep/ Wed, 29 Apr 2026 03:46:50 +0000 https://conexionhispanoamerica.com/?p=21463 Los Emiratos Árabes Unidos anunciaron que definitivamente abandonarán la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a partir del próximo 1 de mayo.

Esta decisión refleja la visión estratégica y económica a largo plazo de Emiratos Árabes Unidos y su perfil energético en evolución, incluyendo la aceleración de la inversión en la producción energética nacional. Sobre todo, el reino quiere ser un mayor productor de hidrocarburos, sin tener que estar sujeto a restricciones.

Después de varios días analizando su salida de este cártel petrolero formado en 1960, el gobierno ha decidido dar luz verde, tras una revisión exhaustiva de la política de producción petrolera y de su capacidad actual y futura. “Sobre todo privilegia, nuestro interés nacional y compromiso, por contribuir eficazmente a satisfacer las necesidades urgentes del mercado”.

“Aunque la volatilidad a corto plazo, incluidas las interrupciones en el Golfo Pérsico y el estrecho de Ormuz, sigue afectando la dinámica de la oferta, las tendencias subyacentes apuntan a un crecimiento sostenido de la demanda energética global a medio y largo plazo”, señaló el gobierno emiratí en un comunicado de prensa.

En esta nueva estrategia, la intención es tener un mayor suministro flexible, fiable y asequible. “Los Emiratos Árabes Unidos han invertido para satisfacer la demanda cambiante de manera eficiente y responsable, priorizando la estabilidad, la asequibilidad y la sostenibilidad”.

Fue en 1967, cuando el reino emiratí se unió a la OPEP que cuenta con 12 miembros. A lo largo de los años, ha jugado un papel clave como productor y exportador de petróleo y gas.

Esta monarquía de Medio Oriente tiene la ambición de alcanzar los 5 millones de barriles diarios de producción para 2027 y busca, sobre todo, una mayor libertad de acción para alcanzar ese objetivo.

“Somos un productor de confianza de algunos de los barriles más competitivos en costos y con menor contenido de carbono del mundo, lo que desempeñará un papel importante en el apoyo al crecimiento global y a la reducción de emisiones”, señaló un miembro del gobierno emiratí.

En la reorientación, en la producción y exportación de gas y de petróleo, la industria energética emiratí estará guiada por la responsabilidad y la estabilidad del mercado, teniendo en cuenta la oferta y la demanda global.

No va a ser ni fácil ni rápido lograr esos objetivos de 5 millones de barriles diarios de producción considerando que ha sido uno de los países del Golfo Pérsico que más ha atacado Irán con drones y misiles. Tiene daños en el 35% de su infraestructura.  CH

La OPEP comenzó en abril a revertir su política de recorte de producción de los últimos años, con la que se esforzó en propiciar un incremento del precio del petróleo, y ha ido elevando el volumen de producción cada mes desde entonces. Ha incrementado las cuotas de producción en unos 2,5 millones de barriles diarios, el equivalente al 2,4% de la demanda mundial de crudo, con el objetivo de defender su influencia en el mercado petrolero y de mantener cuota de mercado y también bajo la presión del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, para que bajen los precios de esta materia prima.

Ante la perspectiva de un nuevo incremento de producción en la reunión telemática que celebrarán los miembros de la OPEP este domingo, el precio del barril brent desciende hoy alrededor del 2%, por debajo de los 68 dólares. La variante West Texas también retrocede más del 1,5%. La posibilidad de que la OPEP aborde un nuevo aumento de la producción ha sorprendido a los inversores y el precio del crudo ha descendido de forma drástica.

El cartel petrolero ya decidió a principios de agosto una subida en la producción en 547.000 barriles diarios en el mes de septiembre. Con este incremento, la OPEP revertía los recortes voluntarios de 2,2 millones de barriles diarios activados en 2023, lo que llevó al mercado a pesar que la posibilidad de aumentos adicionales perdía peso.

Los sucesivos aumentos del bombeo de petróleo por parte de los países de la OPEP, que producen alrededor de la mitad del crudo que se consume en el mundo, no terminan sin embargo de rebajar el precio de la materia prima, que también soporta las tensiones geopolíticas que impulsan al alza su precio. El brent está aún lejos de los 80 dólares el barril en que inició el año, impulsado por una nuevo tanda de sanciones sobre Rusia por la guerra de Ucrania por parte de Estados Unidos, y cotiza por encima de los 60 dólares a los que llegó a retroceder en abril, en los primeros compases de la guerra arancelaria desatada por Trump, cuando se llegó a temer por una recesión económica, y cuando la OPEP comenzó con sus incrementos de producción.

Este año el planeta quemará una media de 104,32 millones de barriles diarios (mbd) de crudo, 2,1 mbd más que en 2023, y 135.000 bd menos que lo vaticinado hace un mes por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) en su informe mensual. Además, el documento publicado hoy reduce en 200.000 bd, hasta 106,11 mbd, su anterior cálculo sobre el consumo petrolífero en 2025.

“Esta ligera revisión refleja los datos reales recibidos para el primer trimestre de 2024 y, en algunos casos, para el segundo trimestre, así como la moderación de las expectativas de crecimiento de la demanda de petróleo de China en 2024″, resalta el cartel petrolero en el informe. “A pesar del lento comienzo de la temporada de verano en comparación, se espera que la demanda de combustible para transporte se mantenga sólida debido a la buena movilidad por carretera y aire”, auguran.

Esta es la primera reducción en la previsión de la OPEP para 2024 desde que se realizó por primera vez en julio de 2023. Existe una división más amplia de lo habitual entre los pronosticadores sobre la fortaleza del crecimiento de la demanda de petróleo en 2024 debido a las diferencias sobre China y, más en general, sobre el ritmo de la transición mundial hacia combustibles más limpios.

El precio del barril de petróleo de calidad Brent, de referencia para Europa, alcanzaba este lunes su nivel más alto desde principios del mes de agosto tras superar el umbral de los 80 dólares ante las tensiones en Oriente Próximo y la evolución de la guerra entre Ucrania y Rusia.

En concreto, el coste del barril de crudo Brent llegaba a subir este lunes hasta los 80,43 dólares, frente a los 79,66 dólares del cierre del viernes, lo que supone el precio más alto desde el marcado durante la sesión del pasado 2 de agosto.

De este modo, el precio del petróleo de referencia para el Viejo Continente ha subido más de un 7% desde que a principios de la semana pasada se situara al borde de los 75 dólares.

«La OPEP se enfrenta a una decisión realmente difícil» explican los expertos de ANZ Research. Por un lado, la firma señala a una débil demanda y una expansión de la producción fuera del cartel como argumentos para sostener su producción. Sin embargo, ya llevan mucho tiempo limitando su capacidad y los principales actores empiezan a acumular razones para utilizar todo su músculo petrolero. El propio FMI espera que sea en la reunión inmediatamente posterior, la de julio, cuando comience a incrementar la oferta.

Edoardo Campanella, economista experto en energía de Unicredit, explica que ahora el conflicto en Oriente Medio, que estaba ya totalmente descontado, empieza a pasar a un segundo plano y ahora, con los precios del crudo de referencia europeo (Brent) retrocediendo a los 82 dólares, el foco se lo lleva los próximos movimientos del cártel. En ese sentido, aunque confirma junio como el mes en el que comenzará la bajada, su expectativa es que comiencen a «eliminarse gradualmente» en un proceso que se dará «en el segundo semestre de 2024». Es decir que en los meses posteriores ya debería empezar a negociarse la primera ‘relajación’.

Desde Capital Economics son más concretos y tienen claro que será junio cuando se anuncie el primer paso atrás en las restricciones. «Tal y como están las cosas, pensamos que la OPEP tendrá que aumentar sus cuotas poco a poco para evitar una escalada de las tensiones internas«. A pesar de que reconocen que «los rumores apuntan a que optarán por mantener todas las medidas», ven muchos movimientos dentro del grupo que invitan a pensar en una sorpresa.

En particular estas tensiones vienen de la gran capacidad ociosa del grupo, es decir, una potente infraestructura durmiente, que podría generar un importante impulso económico solo teniendo en cuenta que Arabia Saudí, el líder del grupo, puede poner en el mercado un 20% más de barriles diarios de la noche a la mañana. Carlos Balado, profesor de OBS Business School, explicaba que mientras el barril supera los 80 dólares, «los países del cártel tienen asegurado el equilibrio fiscal en sus cuentas».

A esto se le suma la tensión que está generando el hecho de que, precisamente, los otros grandes actores de la OPEP estén ampliando su capacidad para, tan pronto como salte la liebre, poder inyectar crudo a pleno pulmón en el mercado mundial. Un ejemplo de esto es que Emiratos Árabes Unidos el segundo mayor productor del grupo (4 millones de barriles diarios) anunció que su capacidad de producción incrementaría más de lo previsto con un músculo capaz de inyectar 4,85 millones de barriles diarios frente a los 4,2 millones.

Es decir, teniendo en cuenta que han reducido su producción a los 2,9 millones, el pequeño país está siendo el que mayor esfuerzo está haciendo para sostener los precios (teniendo en cuenta su tamaño). El país arábigo ha renunciado a poner en el mercado 1,7 millones de barriles, es decir, un 40%. Además Emiratos quiere, no solo volver a poner a la venta toda esta capacidad, sino incrementarla hasta los 5 millones de barriles diarios para 2027. Por lo tanto, seguir limitando su industria petrolera podría ser un lastre.

Es mucho más agresivo el caso de otros actores como Irak, que han tenido una verdadera polémica de declaraciones que hace pensar que el consenso del cártel no es ni mucho menos total. La semana pasada el ministro de Energía Hayan Abdul Ghani afirmó taxativamente que su país «no aceptaría ninguna renovación» de las reducciones de la OPEP en la próxima reunión. El alto cargo explicó que las exportaciones de petróleo suponen el 90% de sus ingresos exteriores, por lo que necesitan volver a lanzarse a por este mercado. Posteriormente el mismo ministro tuvo que dar marcha atrás a las polémicas declaraciones afirmando que Irak está comprometida con los recortes y que «hay que lograr una estabilidad mayor».

Emiratos Árabes Unidos e Iraq no son los únicos países que han presionado en los últimos meses para empezar a aumentar la oferta de petróleo. Angola también lo hizo, y su desacuerdo con el resto de miembros, y especialmente con el gran líder del cártel, Arabia Saudí, terminó llevando al país africano a abandonar definitivamente la alianza de productores el pasado mes de diciembre.

En cualquier caso, las tensiones en Emiratos Árabes Unidos e Iraq, dos grandes pilares del grupo, se mezclan con las necesidades del gran líder, Arabia Saudí. El reino Saudí es el que está asumiendo la mayor parte del esfuerzo que supone el recorte de oferta, tanto en términos absolutos, como relativos: con una capacidad de producción de 12 millones de barriles diarios en total, Arabia sólo está bombeando 9 millones, dejándose por el camino un 25% de su capacidad total, más de lo que ha asumido cualquier otro miembro del cártel.

Desde Riad anticipan que los recortes marcarán por completo su desarrollo económico este 2024. Aunque su PIB logró un crecimiento intertrimestral del 1,3%, en términos anuales el golpe del crudo se ha dejado sentir en una economía enormemente dependiente del petróleo. Respecto al año pasado la economía del Reino se ha contraído un 4,3% el último trimestre de 2023 y un 1,8% el primero de 2024.

Aunque los ingresos no petroleros del país están dando un gran alivio, si no hay recortes el las previsiones económicas tanto internas como de las principales instituciones comenzarán a debilitarse. Desde Capital Economics señalan que «después de salir de una recesión gracias al crecimiento del sector privado, una OPEP que siga con los recortes limitará su PIB de forma clara a lo largo de todo este año». En ese sentido, James Swanson, analista de la firma, señala que Arabia Saudí tiene un gran y poderoso incentivo pues, si los recortes comenzaran en el mismo junio «calculamos que podría aumentar su producción a 9,5 millones de barriles diarios para finales de 2024». Un auténtico espaldarazo para su economía, que encontraría una gran inyección de liquidez con la que afrontar sus enormes proyectos de inversión para diversificar su economía.

En un año en el que el crecimiento económico ha sorprendido al alza, el consumo de petróleo, uno de los activos más cíclicos que existen, también se verá afectado, y muchos analistas y organizaciones se han visto obligados a revisar al alza sus estimaciones de demanda de crudo para este año. La Agencia Internacional de la Energía, uno de los actores más respetados del mercado, mantiene ahora una previsión de 1,1 millones de barriles de aumento de demanda para este año. Aunque en los últimos meses la ha revisado a la baja hasta llegar a esa cifra, incluso estos niveles permitirían que la OPEP+ pueda aumentar la oferta sin deteriorar el equilibrio entre la oferta y la demanda del recurso energético, según los cálculos de la agencia.

Con las cifras de la IEA sobre la mesa, la OPEP y sus aliados tendrían que mantener una producción de 42 millones de barriles en la segunda mitad de 2024 para mantener el mercado en equilibrio, lo que supone un incremento de la producción de 700.000 barriles diarios para el cártel. Esto abre la puerta a que la alianza de productores acepte que algunos de sus miembros, o todos ellos, puedan abrir más los grifos de forma que su economía se beneficie, sin hundir los precios del barril en el mercado.

Y, de hecho, si se tienen en cuenta las previsiones de consumo que maneja la propia OPEP+, el aumento de producción podría ser todavía mayor: el cártel maneja unas estimaciones de demanda de 2,25 millones de barriles este año, más del doble de lo que espera la IEA. Este cálculo, sin embargo, ha sido puesto en duda por muchos analistas, ya que no encajaría en absoluto con la estrategia de recortes de oferta que está siguiendo la Organización y sus aliados.

La OPEP puede tener otro gran incentivo para sentirse libre de incrementar su producción sin tener grandes consecuencias en el mercado petrolero: Rusia. La nación liderada por Vladimir Putin está viendo claras caídas en su producción, que pueden ser aprovechadas por otros miembros del cártel. Estos disfrutarían de una mayor cuota, y más ingresos por la venta de petróleo sin deteriorar el equilibrio entre la oferta y la demanda, gracias al agujero que está dejando libre Rusia. De hecho, en el mes de abril la oferta de crudo ruso registró una caída de 210.000 barriles diarios al mes según S&P Global.

La Agencia explica que esto se debe a una intensificación en la estrategia de Ucrania de atacar refinerías para atacar así la capacidad de Rusia. Al mismo tiempo esto se mezcló con inundaciones en algunas áreas petroleras. Aunque, con todo y eso, la producción total se sitúa en los 9,29 millones de barriles diarios. Incluso con este ‘bajón’ de 200.000 barriles, la realidad es que se ha pasado respecto a sus objetivos que estaban marcados en los 9,099 millones de barriles diarios.

En un escueto comunicado en su página web, y sin explicar los motivos, el cartel ha anunciado la decisión de trasladar al próximo 30 de noviembre la celebración de la 187ª Conferencia de la OPEP, la 51ª reunión del Comité Ministerial Conjunto de Seguimiento y la 36ª reunión Ministerial de la OPEP y no OPEP.Las reuniones, inicialmente previstas para los días 25 y 26 de noviembre de 2023, “han sido reprogramadas para el jueves 30 noviembre de 2023″.

Según Bloomberg, el cambio de fecha se produce en medio de la insatisfacción de Arabia Saudí con otros miembros sobre sus cifras de producción. Arabia Saudí, que ha reducido su producción en 1 millón de barriles al día desde julio, mantenía difíciles conversaciones con otros miembros sobre sus niveles de producción, dijeron los delegados del país, que pidieron no ser citados porque las conversaciones son privadas.

La cotización del petróleo reaccionaba ampliando las pérdidas al 4% el caso del barril de Brent, que se sitúa por debajo de los 80 dólares y por momentos también pierde los 79 dólares. El Brent llegó a situarse en los 77 dólares por barril este mismo mes de noviembre. En la variedad West Texas Intermediate (WTI), de referencia para Estados Unidos, la bajada es de 4,18%, hasta los 74,52 dólares.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados se enfrentan a un panorama cada vez más frágil para los precios del petróleo. El crudo ha bajado cerca de un 18% desde su máximo de septiembre, desafiando las expectativas de que los recortes de producción provocarían un rápido endurecimiento en los mercados.

Las perspectivas para el próximo año parecen aún más débiles, con la posibilidad de un nuevo superávit en el primer semestre. “Creo que necesitamos un recorte”, afirma Pierre Andurand, prestigioso operador de petróleo y fundador de Andurand Capital Management, en una entrevista entrevista con Bloomberg. “Los saudíes probablemente querrán que los demás países también recorten”.

Se espera que Riad prorrogue su restricción unilateral de 1 millón de barriles diarios hasta el primer trimestre del próximo año para mantener el equilibrio de los mercados. Pero el reino podría dar marcha atrás si sus homólogos no contribuyen más a la reducción de la oferta. a la reducción de la oferta, según Andurand.

Conseguir la cooperación de otros productores de la OPEP+ podría ser una tarea difícil. En la última reunión de junio, los países africanos de la OPEP Angola, Congo y Nigeria fueron presionados para aceptar cuotas de producción más bajas para 2024 porque su capacidad se ha deteriorado. Si posteriormente se pidiera a estos países reducir aún más a partir de esos niveles más bajos, podría ser difícil de aceptar. Mientras tanto, los Emiratos Árabes Unidos han conseguido el beneplácito de la OPEP+ para aumentar modestamente la producción en enero con el fin desplegar las recientes ampliaciones de capacidad. Es posible que se resistan a renunciar a esa oportunidad tan esperada.

La nueva fecha del 30 de noviembre coincidirá con el primer día de las conversaciones de las Naciones Unidas sobre el clima, conocidas como COP28, que se celebran en la ciudad emiratí de Dubai.    CH

“Nunca dejes que una buena crisis se desperdicie”

Sir Winston Leonard Spencer-Churchill (1874-1965), político, militar, escritor y estadista británico, primer ministro del Reino Unido de 1940 a 1945 durante la Segunda Guerra Mundial, y nuevamente de 1951 a 1955 por parte del Partido Conservador.

La economía mundial se encuentra ante un año de desaceleración y elevado grado de volatilidad. El FMI, que no deja de reflejar cierto optimismo, viene dando un 25% de posibilidades a que la mengua del crédito a nivel mundial deteriore el crecimiento hasta el 2% anual y, que, de producirse de forma simultánea el shock financiero, efectos de segunda ronda y una menor recuperación de China, este crecimiento se redujera al 1%. El Banco Mundial, por su parte, en su último informe del pasado marzo, indica que vamos a asistir entre 2022 y 2030 a un menor incremento de prosperidad, reduciéndose el avance medio del PIB del 2,6% al 2,2%, entre los factores que lo provocan la acusada desaceleración de la inversión mundial, que se reduce a un ritmo de avance del 3,5% tras andar estabilizado en el 7% de media anual en el periodo 2000-2019. En este escenario global, algunos analistas se atreven a pronosticar que, la economía de EEUU ante los riesgos surgidos en sus bancos regionales, se resienta en la segunda parte del 2023, no parece ajeno a ello la bajada por parte de la FED del ritmo de escalada de los tipos oficiales, 0,25%, la última subida.

LUCES LARGAS, FALTA DE VISIBILIDAD

Pero, sobre todo, la falta absoluta de visibilidad que sigue gravitando sobre la crisis energética en el próximo invierno, especialmente cuando la OPEP acaba de recortar de nuevo su producción de crudo, se alarga el desgaste de la guerra en Ucrania y son imprevisibles las consecuencias de la sequía, mayormente en el precio de los alimentos. Tampoco la situación va a ser ajena a la fragmentación geopolítica, el renacimiento de los proteccionismos, el problema de la escasez de crédito, el envejecimiento de la población poniendo en jaque los cimientos del estado del bienestar, el cambio climático y las incógnitas que vislumbra la llegada de la inteligencia artificial, abriendo unos campos donde la previsión se hace a estas alturas, imposible.
En EEUU el rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo es ya superior al de los bonos corporativos, ojo estos últimos activos con riego. Ello, en/por un escenario donde los americanos coquetean de nuevo con el techo de la deuda, ya sobrepasado, que limita la emisión de bonos. A expensas de que el Congreso lo eleve, lo que los republicanos se niegan a hacer si no hay recorte masivo de gastos. Al final, como siempre, no sucederá nada. Todo ello, el contraste, con una inflación 6,4% en el primer trimestre y subyacente del 5,6%, con un crecimiento interanual del PIB del 1,6%, 7 décimas mayor que el cuarto trimestre 2022 que fue del 0,9%. Mientras que el empleo está en el 3,4% aun por debajo de unas previsiones del 3,6%. Difícil, a pesar de los agoreros y de la crisis de los bancos regionales, que los americanos pinchen en el segundo semestre como según indicábamos preconicen algunas voces, otra cosa que se atempere su crecimiento. En el caso de la eurozona, con un débil crecimiento, 0,1%, sin embargo, muestra cierta resiliencia con la relajación de los precios energéticos, la contención de los costes laborales y las expectativas que suele abrir el periodo estival. Lo que, desde luego, parece evidente que Washington y Fráncfort comienzan a encarar un fin de ciclo de subidas de tipos ante el endurecimiento en la concesión de créditos y las turbulencias financieras.

NUESTRA ECONOMIA, ANTE UN MES ELECTORAL

Llama la atención por lo que afectan sus economías al mercado español, los datos previstos de crecimiento en el Reino Unido, que está subiendo de nuevo sus tipos oficiales de interés, donde se pronostica un decrecimiento del -0,2%, agravado por una inflación del 10%, de las más altas del continente. En Alemania este crecimiento será un raquítico 0,3%, Francia el 0,7% o Italia en el 0,6%, según últimas previsiones.

El dato de crecimiento de España en el primer trimestre del año es, a primera vista positivo. Después de crecer solo el 0,2% en los tres últimos meses del 2022, el arranque del 0,5% (interanual 3,8%) es alentador, dando a pensar que España puede recuperar, por fin, las cifras del 2019 en los próximos meses (AIReF, confirma que ya se ha conseguido), aunque vamos a ser los últimos dentro de la UE en hacerlo. Por ello, esta fortaleza al inicio del año no deja de esconder debilidades que pueden contrapesar la misma: los datos del consumo se han debilitado como se esperaba por los efectos de la inflación, encarecimiento del crédito, aumento cotizaciones sociales, y la presión fiscal, especialmente el peso de unos impuestos indirectos que recaen sobre insumos que han elevado exageradamente sus precios y que hace que aquellos eleven su recaudación exponencialmente, o el de unos directos que vienen reclamando ser deflactados de una forma congruente, algo que no se produce, todo ello atentando contra una demanda interna que tiene visos de permanecer anestesiada. También la bajada del consumo se extiende a las administraciones y, si bien, en la inversión se nota cierta mejora no se recupera de la bajada sufrida en el último cuarto del año anterior.

A lo que hay que hay que sumar normas, como el caso de la Ley de la vivienda, que redunda en la inseguridad jurídica. Así estamos asistiendo a un conflicto de dimensión internacional, laudos en contra, por la rebaja en su día de las primas de las renovables. Los nuevos impuestos a banca, eléctricas y grandes fortunas, … todo ello creando un clima de inseguridad y de falta de estabilidad en este sentido, que va a afectar a la credibilidad del país en cuanto a destino de inversiones extranjeras. Ante la caída de la demanda, el despertar del primer trimestre hay que achacarlo al auge del turismo y de las exportaciones, todo ello cimentando un superávit exterior, balanza por cuenta corriente, que en los dos primeros meses del año se acerca al 75% del excedente del año 2022. No hay que descartar a lo largo del año lo pernicioso de los efectos de la sequía, que agravara sin remedio la espiral inflacionista al desplomarse la producción agraria, así como el frenazo de la construcción por el encarecimiento de la financiación, y posibles secuelas Ley de vivienda, algo que empieza a notarse, sin descartar la probable subida del precio del gas este invierno por el aumento de la demanda de China.

DEUDA PÚBLICA, EXCESIVA DIMENSIÓN

Sin olvidar el peso de nuestra deuda pública, ha pasado ya el listón de 1.520 miles de millones de euros, la cifra más alta de la serie histórica. Arrojando en febrero un incremento de 30.208 millones de euros respecto al mes anterior (2,03%), cambiando la tendencia de reducción de los dos meses precedentes. Sin olvidar que estamos en la antesala del retorno a las reglas fiscales, apretarse el cinturón. Ahora somos el cuarto país más endeudado de la zona euro, solo superado por Grecia 171,3%, Italia 144,4%, Portugal 113,9%. En cuanto al déficit, nuestro país, gracias al exceso de recaudación parece comportarse mejor en la bajada del mismo: 4,8% actual, cuando la Eurozona se mantiene en el 4,7% y la UE en el 4,5%. Algunos países europeos muestran superávit, el caso de Dinamarca 3,3%, Chipre 2,1% e Irlanda 1,6%. Otro problema en nuestro caso es el déficit de las pensiones y su financiación, dedicamos de forma monográfica el comentario del mes pasado y, donde parche tras parche sigue sin aclararse el futuro del sistema.

El IPC en abril ha sufrido un incremento de seis décimas más que el mes anterior, siendo la tasa interanual del 4,1%, 8 décimas por encima de marzo, debido a la bajada de los precios de la electricidad respecto a los de abril de 2022, con los que se compara. La inflación subyacente que se ha incrementado el 1%, cuando en marzo lo hizo en 0,7%, sin embargo, en tasa interanual del 7,7% se ha pasado al 6,6%. El efecto se repite al comparar con un abril más negativo del año anterior. La lectura no es tan positiva, porque su tasa de crecimiento mensual es superior a la tasa del índice general, lo que sigue manifestando el componente estructural de esta inflación. Con todas esas salvedades, el comparativo con zona euro (6,9%) nos favorece en el índice general con diferencial del 2,8% de menor inflación en nuestro país, pero nos perjudica en el caso de la subyacente, zona euro 5,7% y en nuestro caso 6,6%, luego un 0,9 de mayor inflación subyacente nuestra. La competitividad para el factor exportaciones lo marcan inflación, productividad y costes laborales, factor que se demuestra tan importante para compensar la caída de la demanda interna.

La Encuesta de Población Activa del primer trimestre refleja una disminución del número de ocupados de 11.000 personas en el primer trimestre respecto al anterior, de lo que 8.800 personas pertenecen al sector privado y 2.300 al público, demostración clara de cual se viene resintiendo con la política del Gobierno. Tras el incremento de 103.800 desempleados en el trimestre el número de ocupados se sitúa en 20.452.800 personas y el de desempleados en 3.127.800. En relación al mismo al primer trimestre del año anterior, el número de ocupados sube el 1,8% y el de desempleados se ha reducido el 1,48%. Situándose la tasa de paro en el 13,26%, 39 centésimas más que el último cuarto del 2022 (12,87%), pero 0,39 centésimas menos que hace un año (13,65%). Habiendo aumentado la ocupación en el sector servicios (7.800 ocupados más), bajando en el industrial (-11.200 menos), en la agricultura (-5.000) y en la construcción (-2.700). Parece evidente que las expectativas que señalan los índices de confianza empresarial avalan la confianza en el sector servicios para los próximos meses, así como el resentimiento de otros sectores.

EL ENTORNO FAVORECE LA INCERTIDUMBRE

La deuda pública sigue a la espera de que los bancos centrales acaben con la escalada de tipos, tanto la FED como el BCE están dando señales de atemperar las subidas, ambas entidades en su último movimiento se han pronunciado por una subida de 0,25 puntos. Es posible que los americanos pongan fin al “tempering” antes que Europa, a la que le podría quedar posiblemente otras dos subidas, mientras los primeros lo dan por concluido o terminan con otra de la misma cuantía, ya algo testimonial. Este final del proceso revitalizaría la renta fija ante emisiones con rentabilidades más bajas que haría subir los precios de las existentes. Este proceso ya se viene descontando en los últimos meses, centrado los inversores, exclusivamente en duraciones cortas.
Las letras del tesoro están ofreciendo un 3,16% a nueve meses, más que el bono a 5 años que ofrece el 2,96%. Son una inversión sin riesgo, atractivas en términos nominales pero con rentabilidades reales negativas descontada la inflación. Dado que los depósitos bancarios siguen congelados, la vista sigue puesta en los dividendos, aunque hay que tener en cuenta que su rentabilidad no es fija, sino que puede fluctuar en función del desempeño de la empresa y su política de retribución al accionista. En nuestra relación, ver apoyos gráficos, trece cotizadas rentan por dividendo más del 5%, estos son los más indicados para un rentista con visión de largo plazo que admita la volatilidad. Como recordábamos hace unos meses surgen productos con forma de seguros que ofrecen rentabilidades del 3%, es el caso de Zurich que publicita esa rentabilidad garantizada año a año durante tres años. Los bancos que anuncian altas rentabilidades en depósitos a 3, 12 y 36 meses, son los poco conocidos: WiZink (España), Progretto (Italia), Haitong (Portugal) CKV (Bégica)… Llegan en rentabilidades TAE y según el plazo, al 3% e incluso hasta el 4,14%.

ACCIONES Y VIVIENDA

En cuanto a la renta variable, acciones, aunque la apertura de China y los resultados macroeconómicos y empresariales vienen aguantando, los expertos temen -nos remitimos a nuestras consideraciones sobre el segundo semestre del año- que lleguen las decepciones en los próximos meses. Las posiciones cortas, apuestas a la baja, se ceban sobre muchos valores, lo que significa que los gestores creen que la crisis va a ser más profunda y que los mercados parecen demasiado optimistas. Los expoertos recomiendan en España valores como: Amadeus, Iberdrola, Inditex, Naturgy, Redeia, Telefónica y Viscofan, brillando por la solidez de sus balances o por vender servicios necesarios. En Europa apuestan por valores como: Ahold, Bayer, Danone, Enel, Eni, L´Oreal, Sanofi y Kering. Los bancos, a pesar de la crisis de la banca regional americana, seguirán en el foco hasta que se frenen las subidas de tipos. En EEUU las tecnológicas están entre los valores más alcistas con motivos para que sigan la escalada en Bolsa. Lo que no podemos olvidar a estas alturas del año es que, según la estadística histórica, el periodo menos rentable en Bolsa es el que va desde mayo a octubre y el mejor, el que va de noviembre hasta abril. Pero todo esto, mucho ojo, según las circunstancias del entorno.

Por último, la vivienda. Ay! La vivienda. Puede perder su carácter especulativo y de inversión para convertirse en un activo social. La recientemente aprobada Ley de la vivienda tendrá mucha la culpa. Se desalienta como inversión. Uniéndose a ello factores que juegan en su contra como la menor disponibilidad de crédito, la caída del ahorro previsión y la verticalidad en la subida de los tipos de interés. Se empieza a pronosticar, cunde el pesimismo, los pronósticos se dan la vuelta, que el precio de la vivienda baje un 5% en el año, y un 15% lo hagan las transacciones. El propio Banco de España se ha pronunciado negativamente sobre la Ley “… puede generar efectos adversos sobre la oferta de alquiler, tanto en cantidad como en calidad, de modo que, en último término, lejos de lograr un abaratamiento de las viviendas arrendadas, se termine dando lugar a mayores niveles de precios”. Con la nueva norma el trámite de desahucio se puede alargar de media entre uno y tres años. Con el argumento de proteger al inquilino se favorece a los okupas, a quienes, alguien de coña y en twitter asignaba el apelativo de “propietarios discontinuos” parafraseando con sobrada ironía el invento de Yolanda Diaz para reducir las cifras del paro. ¡Oiga, un éxito! ¿no lo cree…?