El Banco Central Europeo (BCE) emitió una advertencia sobre los peligros a los que se enfrenta la banca regional convencional debido al crecimiento de las Instituciones Financieras No Bancarias (NBFI, por sus siglas en inglés), la llamada banca en la sombra (realiza actividades de intermediación o financiación por parte de cualquier entidad o plataforma fuera de los bancos tradicionales; abarca los vehículos de gestión de inversión colectiva, las titulizaciones y los hedge funds).
Los datos publicados muestran que los prestamistas de la zona del euro recurren a firmas financieras externas a la banca para cerca del 14% de su financiación, lo que pone de manifiesto que la industria está expuesta a posibles turbulencias en áreas que carecen de supervisión reguladora. El documento apunta a que los efectos negativos podrían ser desproporcionados para la gran banca por lo expuestos que están.
Los depósitos no garantizados constituyen la mayor parte de esos pasivos, seguidos de los títulos de deuda y la financiación de reportos. La proporción de financiamiento afecta particularmente a los bancos más grandes. En concreto, los cinco bancos principales representan alrededor del 50% de la exposición total a préstamos y valores de la banca en la sombra; y los 13 bancos principales representan más del 80%. Este grupo incluye los ocho bancos sistémicos de la eurozona, así como otros grandes bancos universales.
Las autoridades mundiales han debatido cada vez más si regular y cómo regular la masa de firmas financieras en la sombra después de las tensiones al comienzo de la pandemia, la ruina de Archegos Capital Management en 2021 y el desplome del mercado de bonos del Reino Unido del año pasado.
Los hallazgos de los investigadores resaltan el potencial de contagio en un momento en que el colapso de varios bancos estadounidenses y el suizo Credit Suisse ha hecho dudar sobre qué tan realmente preparados están los prestamistas para soportar la presión sobre el financiamiento a medida que aumentan las tasas de interés.
Si bien los depósitos de las denominadas entidades de intermediación financiera no bancaria son pequeños en comparación con los de los clientes corporativos o minoristas de los bancos, el BCE apunta a que “pueden ser particularmente vulnerable” a los cambios en las condiciones del mercado. Aproximadamente la mitad de dichos depósitos no están relacionados con la compensación, la custodia o la gestión de efectivo y pueden retirarse libremente. Según la entidad, es posible que los bancos deban reemplazar la financiación del mercado de repos muy rápidamente si la banca en la sombra “se viera afectado por grandes y abruptas salidas”.
Por otro lado, la banca en la sombra posee el 28% de los títulos de deuda bancaria que hay en circulación en la zona euro. Su papel más importante está en el mercado a corto plazo, incluido el papel comercial con inversores clave de fondos del mercado monetario. Los fondos de inversión y las aseguradoras están un poco más expuestos a la deuda bancaria a más largo plazo y son una fuente clave de financiación para los bancos que necesitan cumplir con el requerimiento de MREL, un colchón antricrisis.
El informe señala además que los bancos negocian más del 20% de sus riesgos nocionales brutos en derivados con entidades no bancarias, principalmente fondos de inversión y otras instituciones financieras.
El BCE no es el único que ha advertido de los riesgos sobre la industria financiera no bancaria. El Fondo Monetario Internacional (FMI) también ha endurecido sus advertencias, que ya representa casi el 50% de la financiación mundial, unos 239 billones de dólares. Según este organismo, la estabilidad financiera mundial depende de que la banca en la sombra resista ante el alza de tipos.
Durante años el negocio de estas firmas que agrupan a los fondos de pensiones, compañías aseguradoras y fondos de cobertura, se han visto favorecidos por tipos ultralaxos y una liquidez a raudales, pero el FMI ha asegurado que las recientes quiebras de Silicon Valley Bank y otros bancos regionales estadounidenses “son un poderoso recordatorio de las elevadas vulnerabilidades financieras acumuladas a lo largo de años de tipos bajos”. Unos riesgos que, según el informe, “podrían intensificarse en los próximos meses, en un contexto de endurecimiento continuo de la política monetaria a escala mundial”. Información de Denisse López/Cinco Días.
