Lejos de tocar techo, las acciones de Inditex suman y siguen. Este martes han marcado un nuevo máximo histórico al superar los 48 euros por acción. El gigante español de la moda, que agrupa a firmas como Zara, Massimo Dutti o Stradivarius, vive un momento dulce en Bolsa, y durante parte de la mañana bursátil su capitalización ha conseguido superar los 150.000 millones de euros (concretamente, 150.035 millones al cierre, en 48,14 euros), cota jamás visitada por una cotizada española.
En el Euro Stoxx 50 solo hay cinco empresas que superan su valor en Bolsa: ASML (339.850 millones de euros), LVMH (339.200), Sap (243.490), Hermés (231.040) y L’Oréal (206.440). Inditex empata con el grupo petrolero TotalEnergies, cuya capitalización ronda también los 150.000 millones de euros. Así, el grupo textil, fundado por Amancio Ortega, es además, con diferencia, la empresa más valiosa del Ibex. Iberdrola, que también está en los niveles más altos de su historia, es segunda con alrededor de 80.000 millones de euros, seguida de Banco Santander, con cerca de 67.000.
El trono de primera empresa cotizada de España ha estado disputado en lo que va de siglo. Mucho ha llovido desde que en febrero del año 2000 Telefónica superara por primera vez los 100.000 millones de euros de capitalización bursátil; de hecho, Inditex ni siquiera cotizaba en el parqué. Santander, por su parte, también fue la empresa más valiosa del mercado en varias etapas, y en 2015 superó brevemente los 100.000 millones de valor bursátil. Inditex ha liderado el ranking en varios momentos a partir de 2017, pero poco después de la pandemia la empresa fue superada por Iberdrola.
Pese a los niveles alcanzados por el valor, que se revaloriza un 20% desde que arrancó 2024, las firmas de análisis renuevan constantemente su apuesta por la compañía, en la que ven aún más recorrido bursátil. Jefferies ha sido una de las últimas en dar un nuevo voto de confianza a Inditex. El banco de inversión estadounidense recomienda comprar acciones de la firma de moda gallega, a la que considera “un refugio con una valoración atractiva en momentos de incertidumbre para las empresas de consumo discrecional”. Los analistas creen que los resultados del segundo trimestre, que la compañía presentará el próximo 11 de septiembre, deberían confirmar las ganancias en ventas y beneficios. “El exitoso relanzamiento del live streaming chino sigue siendo un viento de cola adicional para el poder ganador de la oferta principal”, añaden.
El listón de los analistas está alto, en particular teniendo en cuenta que en seis de los últimos ocho presentaciones, el grupo ha batido las expectativas. El grupo textil registró nuevos récords de ventas y beneficios en su primer trimestre, aunque al menor ritmo de crecimiento visto en este periodo desde la pandemia. Las ventas de Inditex alcanzaron los 8.150 millones de euros, un 7,1% más. La cifra es la más alta vista en un arranque del año. Para septiembre el consenso de analistas recopilado por Bloomberg prevé ventas de 9.862 millones, un resultado de explotación de 2.653 y un beneficio neto de 1.478.
Por su parte, los analistas de Citi apuestan por la compañía, a la que dan una valoración de 52 euros, por encima de los 51 que le concede Jefferies. En ambas valoraciones el potencial está por encima del 6% de revalorización desde el precio actual. Los analistas de Citi destaca, por su parte, que Inditex cotiza con una prima de más del 30% respecto a su rival sueco, según la relación entre precio y beneficios. Las acciones “bien valen esa prima”, añade.
Desde XTB destacan que a pesar de la fuerte revalorización de los últimos meses, siguen viendo un gran potencial en la textil gallega, que se encamina a un nuevo crecimiento de doble dígito en las ventas para este año. “La gerencia sigue confiada en su capacidad para hacer crecer el negocio y entre los próximos iniciativas destacamos las reubicaciones y reformas para mejorar la productividad de las tiendas, la implementación de la nueva tecnología de etiquetas de seguridad (que debería respaldar la eficiencia y los gastos operativos) en Zara para finales de 2024 y un gasto de capital extraordinario de 900 millones de euros anuales en 2024 y 2025 para apoyar la expansión logística”, explican.
La firma de análisis además, valora que “Inditex sigue siendo una empresa a tener en cuenta para cualquier inversor. Es difícil que mantenga los niveles de revalorización de los últimos meses, pero sí que puede crecer a un buen ritmo y llevar a cabo una política de remuneración al accionista atractiva”. Entre los puntos positivos de Inditex, Jefferies destaca “una vez más, la impresionante escala de Inditex y la consistencia de sus resultados: sin el impacto de la salida de Rusia, las ventas del grupo han crecido un 34% en 2023/24 frente a 2019/20), a pesar del nulo crecimiento del espacio comercial”. Destaca el banco que la moda de Zara, el motor de las ganancias constantes de cuota en Europa, se ha visto reforzada por la mayor resonancia de la marca entre los compradores estadounidenses desde la pandemia.
Pero no todo es favorable, XTB advierte que entre sus principales amenazas se encuentra la moda rápida y barata de Shein que puede quitarle cuota de mercado. Estos expertos apuntan que Inditex está tratando de marcar distancias con una imagen de mayor calidad pero precios asequibles. “Por el contrario, Shein ofrece moda rápida a un precio muy bajo. Como ejemplo tenemos a España, donde Shein tiene mayor cuota de mercado en la compra online que Inditex. Por ello, tiene que seguir mejorando ambos canales de venta para que el cliente experimente lo más cercano a una experiencia única”, avisan.
Jefferies tiene un precio objetivo de 51 euros para las acciones de Inditex, lo que implica un potencial de revalorización del 11% respecto a precios actuales de cotización. Pese a ser uno de lo de los más elevados del consenso, HSBC es más optimista con el valor al darle 53 euros de valoración. Bestinver y Citi tienen un precio objetivo de 52 euros. El consenso de Bloomberg, en general, es positivo con la compañía, teniendo en cuenta que el 50% recomienda comprar mientras que el 37,5% cree que es momento de mantener en cartera y el 12,5% aconseja vender. La empresa cotiza más cara que la media del Ibex, con un PER (valor en Bolsa dividido por el beneficio anual) de 27 veces. Es el doble que la media del mercado español, pero en línea con gigantes del consumo como LVMH (24), L’Oréal (30) o su competidora directa Fast Retailing, dueña de Uniqlo y que supera las 35.
Bankinter es otra de las firmas de análisis que tiene al valor entre sus recomendaciones favoritas de Bolsa española (forma parte de su cartera de cinco valores españoles). La compañía gusta a estos analistas, entre otras cosas porque “con presencia en 213 mercados y baja cuota de mercado en un sector muy fragmentado, el grupo muestra capacidad de crecimiento orgánico superior a la media”. Además, admiran la “flexibilidad del modelo de negocio junto con el aprovisionamiento en proximidad permite una rápida adaptación de las colecciones a la demanda”. Además, apuntan que “el plan de inversiones de Inditex (2.700 millones de euros en 2024 frente a los 1.872 millones en 2023) para expandir/optimizar la red de tiendas y las capacidades logísticas/tecnológicas se traducirá en un aumento de la superficie neta de venta de entre el 2% y el 3% alimentando el crecimiento orgánico”.